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玻璃基板大王，利润剧增160%！

一块玻璃，全巨头出击！

2023年英特尔率先发布先进封装玻璃基板计划，2024年台积电、三星火速跟进，再到2026年国内外纷纷掀起了玻璃基板的热潮。

不禁要问，一块玻璃为什么备受全球巨头的青睐？

因为，玻璃基板是AI芯片的归宿。

玻璃基板就是一层超薄玻璃基底，厚度仅有0.1-1.1毫米，表面平整度达到纳米级，是先进封装创新的载体。而之所以说它是AI芯片的归宿，也不是没有依据的。

当下AI芯片越做越大、先进封装越来越宽，传统基材早已扛不住了。像有机基板耐热差易翘边，高频信号损耗也大；硅中介层性能倒是够，但价格贵尺寸也受限。

玻璃基板，刚好能补上两边的短板。

它的热稳定性好、几乎不变形，适配超大尺寸先进封装的同时高频信号损耗还低，更重要的是其量产成本也没有很高，这也是全球巨头集体押注的原因。

行业预测，2026年全球玻璃基板市场规模将达186亿美元，2030年更是突破320亿美元，期间年复合增长率有14.5%，远远甩开有机基板6%左右的增速。

但再好的材料，没有配套设备也造不出来。

玻璃又硬又脆，微米级通孔、精密镀膜等全靠专用设备来支撑。随着各大玩家纷纷布局，设备厂商成了“卖铲人”，订单落地速度快于基板成品。

东威科技，就是其中一个。

公司在2025年年报中披露，其PVD溅射、TGV电镀、RDL电镀三大玻璃基板设备均已交付客户，目前正处于客户调试与小批量试产中。

这三套设备的含金量又如何呢？

造玻璃基板的第一步是激光开孔，但这仅是开了孔，真正决定良率的是后面的金属化环节，需要用到的正是PVD溅射与TGV电镀填孔设备。

其中，深孔填铜更是重中之重。玻璃基材薄而脆，电镀过程易出现孔内空洞、镀层不均，一旦工艺失控，整片基板直接报废，长期以来这块高端设备都被海外厂商掌控。

由此也可见，东威科技这三大设备，正卡住了玻璃基板的命脉。并且“三件套”一站式的交付，还有助于缩短客户验证周期，让公司更容易切入客户供应链。

而东威科技之所以能三管齐下，靠的是二十多年电镀技术的积累。

公司从五金电镀起家，手握全球首创的五金连续电镀设备，打牢了技术地基；2006年其又推出首条VCP垂直连续电镀设备，闯入PCB赛道。

经过多年发展，东威科技已然是全球领先的电镀设备厂商，旗下垂直连续电镀设备国内市占率超50%，占据着半壁江山。

在巩固电镀设备优势的同时，公司还积极布局新能源赛道，推出卷式水平膜材电镀等设备，逐步形成五金电镀、PCB电镀、新能源设备三大核心业务的稳定格局。

也正是依托在三大领域沉淀的电镀技术，东威科技再次完成了跨界。

它把PCB领域成熟的高精度电镀控制能力、新能源领域的大尺寸柔性基材处理经验，无缝迁移到了脆薄玻璃的精密加工环节，快速实现了三类核心设备的落地交付。

并且，其打造的水平TGV电镀线，更是业内首台可实现玻璃基TGV填孔产品批量水平输送的设备，恰好适配高算力芯片先进封装的需求。

到这还是要说一下，目前玻璃基板设备仍处于小批量验证与产线磨合阶段，且这类设备从接到订单到最终确认收入需要6-9个月，业务贡献尚未完全体现在当前财报中。

即便是这样，也没妨碍东威科技业绩的回暖。

2025年公司交出了一份反转答卷，全年实现营业收入10.98亿元，同比增长46.45%；净利润1.21亿元，同比增长74.58%，扭转了连续两年的业绩下滑局面。

进入2026年，东威科技这份回暖势头也没有减弱，一季度斩获净利润0.44亿元，同比大增160.59%。

而这一轮业绩反转，要归功于PCB行业的复苏。简单说，AI算力爆发直接带动了高阶PCB和先进封装载板的需求井喷，国内头部PCB厂商纷纷启动新一轮扩产。

东威科技就顺势推出水平镀三合一设备、脉冲电镀设备等高端产品，匹配高算力芯片对PCB高精度、高可靠性的需求，从而拿下更多订单。

从合同负债中也能看到，2025年公司合同负债达6.94亿元，同比大增88.5%，2026年一季度更是攀升至8.72亿元，充足的订单就为业绩翻盘筑牢了根基。

不过，当下的光鲜，并不代表今后就高枕无忧了。

东威科技正向着玻璃基板设备发力，这其中就藏着行业特性带来的隐忧。

玻璃基板TGV填孔、PVD溅射、RDL电镀均属于半导体高端设备，单台设备造价高于传统PCB电镀设备。而这又需要设备厂商先行垫资投入生产，而且后期回款周期普遍偏长。

从数据中也能看到，2026年一季度，东威科技投资现金流净额为-1.67亿元，几乎追平2025年全年支出，而同期经营现金流净额1.49亿元，暂时还无法完全覆盖资本开支。

后续随着玻璃基板设备通过客户验证、进入大规模量产阶段，公司的投入还会持续增加。届时这种阶段性的现金流压力，或许会体现得更加明显。

不过话又说回来，不经历风雨怎能见彩虹，东威科技至少已经摸到了彩虹的边缘。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。

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