金价走出V型反转行情。

6月30日，国际金价盘中下探，再创年内新低，随后收复部分失地，多空博弈显著加剧，短期价格波动持续放大。

截至记者发稿，伦敦金现站上4000美元/盎司关口，现报4014.888美元/盎司，微跌0.02%，盘中最低下探至3942.43美元/盎司，再创年内新低。

国际黄金期货走势与现货同步探底回升。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内小幅下跌0.2%，报价4030.7美元/盎司，盘中低点触及3955.4美元/盎司，同样创下年内新低。

纵观年内走势，国际金价自年初历史高点开启深度回调模式，累计回撤幅度接近30%，并多次在4000美元/盎司重要整数关口反复拉锯。

排排网财富研究员张鹏远认为，此次金价大幅回落，是宏观利空因素与资金负反馈共振形成的阶段性调整，并未动摇黄金长期上行的核心逻辑。

张鹏远分析，宏观层面，6月美联储FOMC会议释放偏鹰信号，市场担忧通胀韧性下，降息延后甚至再加息。受此影响，美债实际利率上行，直接抬高无息黄金的持有成本。同时，美伊冲突缓和，使前期“避险溢价”快速回吐，黄金与实际利率的经典负相关关系回归常态。资金层面，前期金价暴涨后多头持仓极度拥挤，跌破关键支撑位后，触发程序化止损与集中获利盘踩踏，黄金ETF持续净流出，加剧下行压力。

厚石天成投资总经理侯延军分析称，本轮金价下跌过程中，美元指数同步触底反弹。自美联储新主席上任以来，市场已由预期美元降息逐步过渡到维持利率不变，甚至开始定价年内加息可能性。另一方面，贵金属去年一轮大涨积累了丰厚获利盘，但各国央行仍在持续增持黄金储备。综合来看，黄金已进入中级调整阶段，支撑黄金上涨的基本面逻辑并无太大变化，调整充分后或迎来新一轮上涨。

展望后市，张鹏远判断，黄金价格短期承压磨底，高利率环境未变前，反弹多属技术性修复，趋势难以反转；中期走势取决于美联储货币政策拐点，若美国通胀明显回落、市场重启快速降息预期，实际利率下行将重新带动金价上行，行情也将从震荡消化切换至上涨通道。

财达期货研报则持不同观点：从历史规律来看，一旦美元指数开启强势周期，黄金转入熊市的概率会显著提升。市场常有观点认为，各国央行持续购金将支撑黄金牛市。但实质上，央行购金只是黄金的理性托底力量，从来不是推动价格持续非理性上涨的力量。更何况前段时间，有报道称俄罗斯央行、土耳其央行都在出于流动性紧张因素而减持黄金。

该机构结合黄金历史牛熊周期分析，一轮黄金牛市周期通常持续十年，后续会迎来至少三至四年的调整期。

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